出品:子弹财经
正大投资股份有限公司的上市申请是在今年3月2日被正式受理的，3月17日该公司曾接受首次上市问询，7月3日该公司曾对问询函进行了回复。
在上市问询中，上海证券交易所提出了9个问题，涉及公司业绩、原材料、毛利率、应收账款、多层持股架构以及信息披露等内容。
其中关于多层持股架构，正大股份的表述是正大畜牧投资直接持有正大股份65%股份，为正大股份的控股股东；正大集团通过CPG Overseas等多层架构间接持有正大畜牧投资100％股权，为正大股份的间接控股股东；此外，正大集团还通过泰国上市公司CPF以及其下属企业间接持有正大股份少数股份；谢氏家族通过正大集团间接持有正大股份的股份。
保荐机构和发行人律师认为:正大集团设置多层持股架构的原因之一是，一方面为了享受香港、BVI、开曼群岛等境外地区较为宽松的营商环境及税收优惠政策，另一方面是为海外业务拓展或重组提供便利。
正大股份在招股书中曾做出风险预警:根据正大集团出具的声明以及 Niche Law Ltd.律师事务所出具的法律意见书，自2018年1月1日至今，正大集团无实际控制人。而正大集团作为发行人的间接控股股东，因正大集团无实际控制人，发行人正大股份亦不存在实际控制人。未来公司可能存在因无实际控制人而导致公司治理格局不稳定、决策效率降低甚至贻误业务发展机遇，进而造成公司运营管理水平下降和经营业绩波动的风险。
目前正大股份的董事长是携家人，他1964年出生，拥有泰国国籍。目前他也是正大集团的董事长。
此外，对于信披的准确性，问询函中也曾要求正大股份说明招股书中的“开创者”、“引领者”、“引领贡献”等相关表述的具体含义，是否具有客观性，并全面梳理招股书是否存在其他类似表述，是否有充分依据，若无请修改删除相关表述。对此正大股份表示:为了保证信息披露的客观性和非宣传性，发行人已全面梳理、完善了招股说明书、关于符合板块定位要求的专项说明文件及核查意见等申请文件中的类似表述，删除了相关模糊定性表述及商业化宣传用语。
此外，据正大股份披露，2020年、2021年、2022年，该公司的应收账款逾期比例逐期上升，分别是32.31%、54.71%、59.22%。上升的原因是报告期各期末，公司逾期应收账款主要客户系饲料业务板块禽料客户。受禽产业景气度、客户自身产能扩张建设等影响，导致客户资金暂时紧张，回款有所延迟。
正大股份是国内规模最大的饲料生产商和生猪养殖企业之一，该公司的主要产品包括饲料、生猪及屠宰产品。其中，饲料产品主要为畜禽饲料、反刍料和水产料，生猪产品主要为商品猪、种猪和仔猪，屠宰产品主要为白条猪肉、分割猪肉以及猪副产品。
据招股书显示，正大股份在2019年、2020年、2021年和2022年上半年分别实现营收318.796亿元、456.918亿元、464.575亿元、218.146亿元。同期归属于母公司所有者的净利润分别是20.113亿元、75.708亿元、50.486亿元、-23.946亿元。
谢吉人原计划带领公司在此次上市中募集资金150亿元，投入多个生猪产业链项目。目前看他们只能自筹资金进行先期投入了。
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